吴忌寒结婚背后的秘密500.COM

1月26日，比特大陆长达两年的内讧，以詹与吴的和解而告终。仅仅沉寂了20天，吴忌寒又重新活跃起来，成功抢占了加密市场的头条。

2月16日，美国上市公司500.COM Lottery Network（纽交所代码：WBAI）宣布与BitDeer旗下Blockchain Alliance达成换股协议，全面收购BTC.COM矿池业务（包括矿池）。、域名和钱包）。

根据比特大陆此前的结算方案，比特大陆分拆后，BitDeer和BTC.COM属于吴忌寒。

作为加密市场为数不多的“卖水业务”之一，挖矿也是交易所以外少数几个可持续盈利的业务之一。尤其是现在BTC的价格飞涨，矿池的收益就更贵了。

吴忌寒为什么会在这个时候选择卖掉 BTC.COM？是现金，还是借壳上市？BTC.COM 的价格 1. 2 亿美元是否被高估了？收单方 500.COM 的来源是什么？

BTC.COM 矿池价值 1. 8 亿美元？

在这次收购中，最有趣的是收购交易金额和对赌条约。

事实上，本次收购并非现金交易，而是定向增发股票。

根据官方公告，500.COM 将于 2021 年 1 月 31 日发行 44,353,435 股 A 类普通股，每股面值 0.00,005 美元，约占公司流通股的 10%，以换取重组 Blockchain Alliance于完成时持有的Blockchain Alliance Technologies Limited的全部已发行股本。换股协议项下拟进行的交易包括比特鹿科技控股公司（“比特鹿”中文名称：比特鹿）在BTC.COM、BTC.COM域名和BTC.COM数字货币包（统称）下的全部矿池业务。作为 BTC.COM 加密货币钱包）。“BTC.COM矿池业务”）转让给公司。预计第一笔结算交易将于2021年4月15日完成。

需要注意的是，500.COM公司的普通股并不是与“每一股美国存托股”（即ADS）1:1交换算力币，而是1ADS=10*普通股。按照 2 月 16 日的股价，1 ADS = 27 美元，本次定向增发的价值约为 1.2 亿美元。

此外，双方还签署了对赌协议：

如果 BTC.COM 矿池业务能够在 2021 财年实现净利润，500.COM 将以每股面值向区块链联盟增发 A 类普通股；当净利润超过2000美元10,000美元时，500.COM最多可发行22,176,718股A类普通股（按当前股价计算约为0.6亿美元），约占公司流通股2021 年 1 月 31 日 5%。

如果BTC.COM矿池业务出现净经营亏损，500.COM有权以每股面值回购区块链联盟持有的部分A类普通股；当净营业亏损超过 1000 万美元时，500.COM 可以回购最多 4,435,344 股 A 类普通股，约占 2021 年 1 月 31 日公司已发行股份的 1%。

按照这个计划，BTC.COM实际卖出总价值为1.8亿美元（1.2亿收购+0.6亿赌注）。

问题是，BTC.COM 真的值 1. 8 亿美元吗？答案是：价值。

根据 2019 年的数据，BTC.COM 的年收入为 2622.560,000 美元，当时 BTC 均价为 7365.21 美元。如今，BTC单价飙升至5万多美元，涨幅超过7倍，BTC.COM矿池的收益自然翻了几倍。

（注：矿池收入的主要力量是手续费，以币种标准计价。）

而且，作为行业领先的机构，BTC.com矿池长期排名第一，现在经常排在前三。已经是成熟的运营项目，可持续盈利能力不存在大问题。因此，BTC.COM的估值超过1亿美元，而1.2亿美元的对价也是资本市场对BTC.COM的定价和认可。

（数据来自 BTC.COM）

当然，BTC.COM的盈利能力只是考虑的原因之一。500.COM更看重股东吴忌寒的影响力。

“500.COM更看重的是吴忌寒先生的行业影响力。他已经沉浸在矿机、矿场、矿池十多年了。” 接近500.COM 相关人士透露，“2017年以来，500.COM团队与比特大陆有很多业务合作。此次收购的机会在于，500.COM在今年1、2月份共收购了500.COM。进入15900台矿机后，挖矿地图还缺少矿池之谜，强强联合自然就展开了。”

500.COM：过去的领导者，在加密采矿行业竞争

在宣布收购 BTC.COM 之后，大家都问了同一个问题：500.COM 是谁？为什么要买吴忌寒名下的公司？

500.COM成立于2001年，是中国第一家提供在线彩票服务的公司；2013年在美国上市，年销售额超过70亿元。曾是中国互联网彩票行业的领头羊。

然而，与加密市场一样，互联网彩票也受到了国家打击的影响。2015年4月，财政部、民政部、体育总局等八部委联合发文，禁止销售网络彩票。互联网彩票公司迎来寒冬。

在接下来的四年里，500.COM换了五次教练，业务不断调整。贵金属、基金等项目陆续推出，但仍不见起色。

老虎证券数据显示，近五年来，500.COM持续亏损，最大净亏损6.51亿。不过好在，公司营业收入一直为正，营业利润亏损逐渐减少。

（图片来自老虎证券）

经过多次换帅转型，500.COM开始探索加密行业，这也是近两年很多美股公司的重要选择。

以今年为例，为应对美元的通胀压力，包括MicroStrategy、特斯拉在内的多家美股公司开始投资比特币，其中特斯拉斥资15亿美元。

与上述公司的选择不同，500.COM选择了一种更稳健、更安全、更合规的入圈方式——进入挖矿行业。在加密市场中，挖矿是除交易所之外为数不多的可持续盈利模式之一。

500.COM近两个月的挖矿布局：从购买矿机，到收购矿场和矿池，完成挖矿产业链的整合。

不过，据相关人士透露，500.COM直到今年才进入加密行业。

早在 2016 年，500.COM 相关投资者就开始涉足加密货币行业的早期投资，包括交易所、矿场、矿机、公链、Dapp 应用等。但由于上市公司的合规和风险偏好问题，上述投资大多为股东或其他基金主体的个人投资行为。

如今，500.COM选择通过自有品牌进入市场。一方面是因为入选的合伙人资质、合规、环评、备案比较齐全，适合纳入美国上市公司主体；另一方面，也正式传达了进军加密市场的声音。

“总的来说，500人的团队是加密货币行业的老手，经过多年的行业沉淀，他们决定增加在比特币挖矿行业的位置，从而实现整体转型。对于未来的加密货币市场，我们已经证明，我们是长期看好的，当某种热固定的加密货币成为公认的结算媒介时，我们没有理由不继续加仓。500.COM愿意为这个分布式账本搭建基础设施结算网络工作。”

但挖矿竞争也非常激烈，巨头垄断现象严重。对于500.COM来说，如何站稳脚跟，逐步扩大市场份额成为了一个棘手的问题。

此次收购BTC.COM，正是为了补上最后一个短板，让500.COM的业务架构更加完整，成为集矿机、矿场、矿池、自有算力、和托管计算能力。一体化的“闭环挖矿”业务平台。同时，借助吴忌寒在矿圈的影响力，500.COM的发展也可以加速。

吴忌寒有什么好处？

500.COM作为收购方将转投加密挖矿行业；BTC.COM和吴忌寒作为被收购方有什么好处？

很多人将BTC.COM的抛售解读为吴忌寒套现离场的信号，但事实并非如此。

一方面，吴忌寒和詹克团和解时，拿到了6亿美元现金，短期内不缺钱。而且，不管牛熊，矿池都能带来源源不断的可支配收入，就像金鸡不停的下蛋一样。另外，目前行情刚刚好，吴忌寒套现的动力并不强。

另一方面，此次收购的股份无法快速套现。根据协议，区块链联盟同意按照约定锁定本次交易获得的A类普通股。

吴忌寒主要有两个目的：补充BTC.com的算力，夺回第一名，将算力代币化，发行算力币；进入传统资本市场，不排除未来借壳上市的可能。

（1）补充BTC.COM算力重回第一

随着币安等交易所进入挖矿行业，BTC.COM等昔日矿池巨头的日子并不容易。算力持续下降，收入自然受到影响。

目前，BTC.COM矿池占整个BTC网络算力的9.76%，排名第四，逐渐失去先发优势。

而500.COM通过收购乐透互娱获得了大量的算力。截至2020年9月，乐透娱乐的三个数据中心承载的算力占当时整个BTC网络算力的6.27%，这还不包括今年1月和2月购买的15900台年。的矿机。

从比特币算力在全网主要矿池的分布来看，全网6%的算力对于BTC.COM来说也是必不可少的。尤其是前几个矿池的差距并不大。一旦 500.COM 的算力切入 BTC.COM 矿池，将帮助 BTC.COM 成功超越目前的第一 F2pool，重回第一。

这正是吴忌寒所看重的。退出比特大陆后，吴忌寒并没有对挖矿失去兴趣，而是在谋划新的布局。BTC.COM的收购就是在这样的背景下诞生的。

据知情人士透露，收购后，500.COM和BTC.COM（吴忌寒）将依托现有算力，将算力代币化，发行算力币。

从矿工的角度来看，算力币可以对冲风险，提前获取收益。对于投资者来说，哈希币提供了一种新的挖矿模式。只能在二级市场交易的投资者可以通过算力币在一级市场持有比特币算力，像矿工一样获得比特币奖励。

在挖矿行业竞争激烈的当下，算力币的出现为矿圈提供了新的玩法，也为矿池拓展客户提供了新的渠道，带来了增量。

今年1月，排名第一的BTC矿池币安矿池发行了自己的算力币pBTC35A，币安也推出了算力币BTCST。

现在，500.COM & BTC.COM即将发行算力币，这也在意料之中。

(2）进军资本市场，借壳上市

业内众所周知，吴忌寒一直有个上市的梦想，从港股转战美股。

如今，市场排名第二的嘉楠耘智、排名第三的亿邦国际相继上市，只剩下排名第一的比特大陆。但吴已经失去了对比特大陆的控制权，只有比特鹿才能完全控制它。

此次收购很可能是吴忌寒进入传统资本市场的一个信号。

如果所有结果顺利完成，区块链联盟（吴忌寒）将持有最多500.COM，合计13.04%的股份，成为其第二大股东。

“不排除近期会有更多的加密货币资产被加载到COM在美国的50家上市公司中，至于是否是吴忌寒的相关行业，我们还要拭目以待。 " 知情人士表示。

最后，值得注意的是，红杉中国不仅是500.COM的股东之一，还是比特鹿的股东。两者合作的背后，资本也很活跃。

“红杉中国是这两家机构的投资方，展开合作是顺理成章的事。” 一位知情人士表示。

总结

总的来说算力币，500.COM收购BTC.COM是双方共同需求的产物。

500.COM正在尝试转型进入加密挖矿行业；而吴忌寒想要进一步巩固自己的地位，整合矿机、矿场、矿池产业链，同时进军传统金融市场，未来甚至有望扩大矿池。等待业务打包上市。

行业竞争激烈，处于洗牌阶段。500.COM和吴忌寒能否实现各自的战略目标，还有待时间检验。